gg51888888@gmai|.com

美债下跌的冲击波值得注意的是，随着美债收益率持续走高（美债价格下跌压力不减），占据1/3外汇储备额度的美债持仓能否实现保值增值，正成为影响外汇储备规模能否平稳波动的重要因素之一。上述美国对冲基金经理直言，若10年期美债收益率短期内突破3.25%，加之美联储持续加大缩表与年底加息预期升温，10年期美债收益率很快会迈向3.5%，将给中国外汇储备美债持仓带来更大的保值挑战。

各地区、各有关企业要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，以高度负责的态度，统筹规划、合理布局，优化投资建设运行管理方式，科学高效推进储气设施建设。国家发展改革委办公厅2018年5月16日责任编辑：孙剑嵩双方的合作包括：1、内容合作：鉴于快手有强大的数据分析能力及用户基础，中文在线具备海量的 IP 内容资源，双方拟借鉴对方的资源和能力，对现有内容资源进行二次开发、宣发及推广，提高双方的内容吸引力。2、渠道合作：通过整合双方渠道资源，进一步扩大各自品牌影响力，为各自的产品推广提供更好服务。此外，双方将积极探索其他领域的合作，共同提升客户体验，加强公司之间互动。

图16：LME锌库存（单位：吨）数据来源：Wind资讯、SMM、银河期货图17：SMM三地社会库存（单位：万吨）数据来源：Wind资讯、SMM、银河期货第五部分 下游市场及终端消费初级消费从锌的消费结构来看，镀锌消费约占用锌消费总量的60%，压铸锌合金和氧化锌各占消费的22%和11%。中国钢铁工业协会数据显示，2019年10月全国镀锌板（带）产量为180.81万吨，同比下降8.18%。1-10月份全国镀锌板（带）累计产量为1766.75万吨，累计同比下滑5.86%。尽管产量数据较往年有所下滑，但从开工率情况来看，今年镀锌企业的表现要优于往年，主要原因是环保监管从一刀切式的粗放型管理模式转变成因城施策的精细化管理模式后，监管力度的边际放松使得镀锌企业的产能稳定性出现上升，同时大型企业通过主动的环保改造，企业抗政策风险能力也有所增强。加之下半年基建托底政策的不断加码，镀锌企业的订单情况好于往年同期。SMM调研数据显示，2019年1-11月镀锌企业平均开工率79.13%，较去年同期增加6个百分点。压铸锌合金板块受今年房地产销售面积及竣工面积持续负增长影响，整体消费量较往年有所转弱。不过随着四季度房地产市场的边际回暖，压铸锌合金企业的开工率开始逐渐企稳。SMM调研数据显示，2019年1-11月，压铸锌合金平均开工率为48.8%，较去年同期减少1.17个百分点。受汽车产销持续低迷影响，配套轮胎行业的订单情况也大幅弱于往年，使得今年氧化锌开工率一直处在偏低水平。SMM调研数据显示，2019年1-11月氧化锌企业平均开工率47.67%，较去年同期减少4.48个百分点。综合各板块消费情况，我们预计2019年中国实际锌消费量645万吨，较去年同期下降0.92%。

第四，即期消费与储蓄的关系。收入水平是制约货币投向的关键因素。收入低时，货币主要用于消费，所以消费倾向越高；收入高时，货币进行投资、储蓄为主，所以消费倾向越低。中国虽然收入水平不高，但储蓄率一直比较高，由于种种原因，居民往往把即期消费的货币用于储蓄，确保未来的孩子上学、医疗和养老消费。后来国家允许财产性收入，居民把一部分资金用于炒股、投资房产，影响了消费也影响了储蓄。

特朗普驳斥了贸易政策对苹果公司影响的担忧，称该公司“不会有问题”，而他则需要“担忧我们的国家”。两国经贸磋商于1月9日结束，且出现了乐观的迹象——在谈判结束之前，特朗普就发推文表示庆祝。但沃兰认为，双方要想在一些更为实质性的问题上取得突破将更具挑战性。

苹果公司面临的形势突显了一个简单的现实：在这一相互关联的世界里，一系列美国公司——从科技巨头到石油生产商——日益指望中国来扩大其盈余。中国经济受到的打击越大，美国公司将承受越严重的后果。的确，在苹果公司的消息公布后，道琼斯工业平均指数下降了近3%。